市场走势回顾 上周传媒板指下跌0.16%,上证综指上涨0.89%,深证成上涨0.02%,创业板指下跌0.67%。上周板块涨幅前三:安妮股份(36.75%)、中国科传(19.55%)、智度股份(13.44%);板块跌幅前三:腾信股份(-21.97%)、三七互娱(-12.96%)、中文在线(-12.66%)。年初至今板块涨幅前三:上海钢联(100.93%)、平治信息(72.82%)、视觉中国(37.54%);板块跌幅前三:乐视网(-71.56%)、ST巴士(-61.71%)、文投控股(-51.13%)。

核心观点 上周,有关部门对新闻资讯类、短视频类APP进行整改,对互联网娱乐加强监管成为趋势,短期内影响一定氛围,但政策逐步落地有利于优质内容长期发展;其中,今日头条等APP暂停下载,“内涵段子”永久关停;部分短视频平台关停评论功能并对平台内容进行自查。这也再度验证传媒“主旋律”将成为后续投资重要主题,建议重点关注符合政策导向的内容制作标的(如慈文等)、平台和行业。

电视剧板块,视频网站“三足鼎立”格局,内容投入持续增加;持续坚定推荐慈文传媒(18P/E 20X)《爵迹》、《梦想年华三大线》、《极速青春》预计有望在18Q2确认收入;S级大剧《沙海》、《脱骨香》、《风暴舞》等项目预计将相继在18H2确认收入。鹿港文化(18P/E 17X)参与《红海行动》(36亿)10%投资份额,参投的《幕后玩家》将于4月28日上映;《曹操》、《雷霆玫瑰》等大剧将为公司19、20年业绩提供保证。 游戏板块,龙头Q2陆续推出新作,继续推荐金科文化(收购Outfit7,加大“汤姆猫”系列IP开发,预计每年研发8款新游戏,《汤姆猫》系列游戏下载排名居前,18P/E 18x);影游龙头《轮回决》开启iOS预约,4月将上线手游《烈火如歌》;同时今年为影视大年,诸多重量级作品将确认收入,18P/E 22x)。

电影板块,截止目前增速达到34.34%,预计暑期档增速达到10%~18.6%,全年增速达到20%~30%;暑期档将上映的影片包括三大导演张艺谋、姜文、徐克的作品,开心麻花新剧、徐峥作品《我不是药神》等票房有保证的国产影片;也包括好莱坞分账大片《侏罗纪2》、《超人总动2》等。全年票房超预期将利好电影内容制作、在线票务平台及院线相关标的。推荐关注电影产业龙头;院线方面,中长线看好龙头引领下的行业整合机遇,重点关注文投控股、万达电影(待复牌)、横店影视等。

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